去年春天，再只找投資機(jī)華爾街流行的盯美是“拋售美國(guó)”（Sell America）交易，如今的國(guó)市熱門交易則是買入其他所有市場(chǎng)。

　　在多年來(lái)大舉押注美國(guó)最大型公司之后，場(chǎng)開(kāi)投資者正將更多資金轉(zhuǎn)入國(guó)際市場(chǎng)，始放押注美國(guó)對(duì)世界其他地區(qū)的眼全巨大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將會(huì)縮小。基金經(jīng)理們表示，球?qū)ざ嗄陙?lái)，再只找投資機(jī)美國(guó)股票市場(chǎng)一直被視為唯一可選的盯美投資市場(chǎng)。如今，國(guó)市這種看法正開(kāi)始轉(zhuǎn)變。場(chǎng)開(kāi)

　　他們的始放樂(lè)觀情緒受到了海外一系列發(fā)展的提振，從日本的眼全財(cái)政刺激到歐洲軍費(fèi)開(kāi)支的激增。一些交易員只是球?qū)ぴ趯ふ冶葒?guó)內(nèi)價(jià)格高昂的股票更劃算的投資標(biāo)的。另一些人則希望實(shí)現(xiàn)投資多元化，再只找投資機(jī)避免過(guò)度依賴僅由少數(shù)科技巨頭主導(dǎo)的國(guó)內(nèi)主要股指。

　　“我們現(xiàn)在正處于一個(gè)全球牛市，”Truist Advisory Services首席投資官基思．勒納（Keith Lerner）說(shuō)。“這波行情不再只是美國(guó)一枝獨(dú)秀了。”

　　2026年迄今，包括歐洲斯托克600指數(shù)、韓國(guó)綜合指數(shù)和MSCI明晟新興市場(chǎng)指數(shù)在內(nèi)的幾只全球性指數(shù)的表現(xiàn)已領(lǐng)先于美國(guó)主要基準(zhǔn)指數(shù)。周一，在日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）在提前舉行的議會(huì)選舉中取得決定性勝利后，日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)下新高。

　　去年，MSCI明晟全球（除美國(guó)外）指數(shù)以美元計(jì)算飆升29%，創(chuàng)下十多年來(lái)的最佳表現(xiàn)，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)16%的漲幅。

　　“感覺(jué)我們已經(jīng)經(jīng)歷了一個(gè)拐點(diǎn)，”新澤西州里奇伍德Resonate Wealth Partners的首席投資官亞歷克斯．朱利亞諾（Alex Guiliano）說(shuō)。他表示，今年他已將更多資金配置到歐洲和日本的股票市場(chǎng)，部分原因是受到較低估值的吸引。“在國(guó)際市場(chǎng)上似乎有很多取勝之道。”

　　資金向海外流動(dòng)的趨勢(shì)正在加速。根據(jù)晨星（Morningstar Direct）的數(shù)據(jù)，1月份投資者向國(guó)際股票交易所交易基金（ETF）凈投入了516億美元。自2024年底以來(lái)，月度資金流入量大幅增加。

　　投資者曾時(shí)不時(shí)稱贊全球多元化投資的好處，盡管多年來(lái)其他地方的股票表現(xiàn)低迷，而美國(guó)股票卻始終穩(wěn)步領(lǐng)先。盡管最近幾個(gè)交易日科技股的下跌沖擊了市場(chǎng)，但美股在剛過(guò)去的一周仍創(chuàng)下新高，道瓊斯指數(shù)首次突破50000點(diǎn)大關(guān)。

　　Angeles Investments首席投資官邁克爾．羅森（Michael Rosen）表示，他仍然相信美國(guó)公司的卓越地位。在過(guò)去十年的大部分時(shí)間里，他的投資組合都集中在美國(guó)最大的幾家科技公司上。但羅森說(shuō)，在過(guò)去一年里，他已將資金輪動(dòng)至全球范圍內(nèi)的小盤股和價(jià)值股組合，重點(diǎn)關(guān)注歐洲和中國(guó)。

　　“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常大的舉動(dòng)，”羅森說(shuō)。

　　他說(shuō)，這是他去年4月開(kāi)始考慮的一個(gè)轉(zhuǎn)變，當(dāng)時(shí)美元在擾亂市場(chǎng)的關(guān)稅動(dòng)蕩中貶值。

　　“這是一個(gè)信號(hào)，表明我們處在一個(gè)非常不同的環(huán)境中，”他說(shuō)，并指出關(guān)稅通常會(huì)提振一國(guó)貨幣。“對(duì)我來(lái)說(shuō)，這表明了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)市場(chǎng)的信心有所下降。”

　　美元走弱在增加海外投資吸引力方面發(fā)揮了重要作用。美元較2022年的高點(diǎn)下跌了約10%，通過(guò)提高外國(guó)公司相對(duì)于美國(guó)公司的盈利價(jià)值，提振了海外股票的投資回報(bào)率。

　　這一趨勢(shì)自去年春天以來(lái)加速，當(dāng)時(shí)全球投資者拋售美國(guó)股票、美國(guó)國(guó)債和其他美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)-即當(dāng)時(shí)所謂的“拋售美國(guó)”交易。

　　但基金經(jīng)理們很快提醒說(shuō)，最近這波購(gòu)買外國(guó)股票的浪潮并非“拋售美國(guó)”的第二部。大多數(shù)人仍然相信美國(guó)將引領(lǐng)全球股票市場(chǎng)走高-或許只是領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不像近幾年那么大。

　　“如果‘拋售美國(guó)’交易能給我?guī)?lái)16%的回報(bào)，我會(huì)整天都這么做，”Mercer Advisors首席投資官唐．卡爾卡尼（Don Calcagni）說(shuō)，他指的是去年標(biāo)普500指數(shù)錄得的兩位數(shù)年度漲幅。“我們?nèi)匀徽J(rèn)為美國(guó)具有非凡優(yōu)勢(shì)。”

　　即便如此，像其他人一樣，卡爾卡尼也對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的未來(lái)感到擔(dān)憂，包括不斷膨脹的國(guó)家債務(wù)以及美國(guó)總統(tǒng)特朗普帶來(lái)的政治和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

　　他說(shuō)：“有一些強(qiáng)有力的證據(jù)表明-不一定是拋售美國(guó)-而是應(yīng)該開(kāi)始重新調(diào)整美國(guó)資產(chǎn)的權(quán)重，采取更加均衡的投資方式。”

　　一段時(shí)間以來(lái)，投資者也一直在從美股的領(lǐng)漲股中輪動(dòng)出來(lái)。在美國(guó)股票市場(chǎng)連續(xù)三年取得驚人回報(bào)之后-這在很大程度上是由人工智能投資熱潮推動(dòng)的-交易員們開(kāi)始在其他地方尋找下一波漲勢(shì)。外國(guó)股票并非唯一的受益者：近幾周，小盤股和藍(lán)籌股的表現(xiàn)也超過(guò)了主要基準(zhǔn)指數(shù)。

　　并非華爾街的每個(gè)人都急于將資金投向海外。但卡爾卡尼說(shuō)，投資者不再只盯著美國(guó)市場(chǎng)，視野正開(kāi)始拓寬。

　　“我們的許多客戶現(xiàn)在都來(lái)問(wèn)我們，為什么不多持有一些外國(guó)公司的股票，”他說(shuō)。“投資者可能在國(guó)際多元化中找到了新的信條。”