◎記者 馬嘉悅

　　隨著高毅資產(chǎn)、沖鋒高瓴資本等知名私募美股持倉(cāng)披露落下帷幕，透視頭部頭部機(jī)構(gòu)布局圖譜愈發(fā)清晰。私募據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公示信息，布局去年四季度，科技谷歌、消費(fèi)英偉達(dá)等科技巨頭成為知名私募組團(tuán)加碼的出奇對(duì)象，東方港灣和景林資產(chǎn)更是沖鋒將谷歌加碼成美股持倉(cāng)第一大重倉(cāng)股。與此同時(shí)，透視頭部在中國(guó)消費(fèi)逐步修復(fù)的私募過(guò)程中，越來(lái)越多私募也開(kāi)始關(guān)注業(yè)績(jī)有望改善的布局大消費(fèi)領(lǐng)域。在頭部機(jī)構(gòu)看來(lái)，科技AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展背景下，消費(fèi)算力、出奇AI應(yīng)用等方向仍將是沖鋒今年投資的主線之一，受益于內(nèi)需修復(fù)、業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)的標(biāo)的也值得關(guān)注。

　　科技巨頭備受青睞

　　加碼科技板塊，幾乎成了去年四季度私募巨頭的一致動(dòng)作。

　　SEC官網(wǎng)披露的信息顯示，截至2025年末，東方港灣旗下海外基金共持有10只美股標(biāo)的，前三大重倉(cāng)股分別為谷歌、英偉達(dá)和TQQQ（三倍做多納斯達(dá)克100 ETF）。

　　東方港灣旗下海外基金去年四季度大手筆加倉(cāng)了谷歌，其第一大重倉(cāng)股也因此發(fā)生變化。具體來(lái)看，截至2025年末，東方港灣旗下海外基金持有谷歌129.35萬(wàn)股，相較于三季度末增長(zhǎng)40.55%。

　　景林資產(chǎn)也頗為青睞谷歌。SEC數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，景林資產(chǎn)持有谷歌269萬(wàn)股，相較于三季度末增持92.6萬(wàn)股，期末持股市值超過(guò)8億美元，一躍成為該私募美股持倉(cāng)的第一大重倉(cāng)股。

　　不僅如此，去年四季度景林資產(chǎn)還增持了英特爾69.44萬(wàn)股，并新進(jìn)買入博通，段永平管理的H&H International Investment加倉(cāng)英偉達(dá)663.93萬(wàn)股，并新進(jìn)買入CRWV、CRDO、TEM等3家AI垂直領(lǐng)域公司，高瓴旗下專注二級(jí)市場(chǎng)投資的基金管理平臺(tái)HHLR Advisors（下稱“HHLR”）則小幅買入谷歌等。

　　關(guān)注內(nèi)需修復(fù)受益標(biāo)的

　　除了科技，有望受益于內(nèi)需修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、服裝品牌等細(xì)分方向也備受私募關(guān)注。

　　SEC信息顯示，截至去年末，高毅資產(chǎn)持有拼多多133.3萬(wàn)股，相較于三季度末大手筆增持了62.9萬(wàn)股。截至2025年末，HHLR持有拼多多1072.1萬(wàn)股，相較于三季度末增持212.9萬(wàn)股，同為千億級(jí)私募的景林資產(chǎn)去年四季度也加倉(cāng)了拼多多逾60萬(wàn)股。

　　另外，去年四季度，高毅資產(chǎn)還增持貝殼49.6萬(wàn)股，增持霧芯科技32.5萬(wàn)股，增持愛(ài)奇藝141萬(wàn)股，并新進(jìn)買入逸仙電商。知名投資人李錄執(zhí)掌的喜馬拉雅資本也新進(jìn)買入消費(fèi)股。具體來(lái)看，SEC數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，喜馬拉雅資本持有全球知名洞洞鞋制造商Crocs 62.82萬(wàn)股，期末持股市值為0.53億美元，Crocs是其去年四季度唯一加倉(cāng)的標(biāo)的。

　　星石投資首席研究官喻宗亮分析稱，中國(guó)內(nèi)需趨勢(shì)向上的拐點(diǎn)越來(lái)越接近，內(nèi)需板塊表現(xiàn)的機(jī)會(huì)將越來(lái)越多。具體來(lái)看：首先，地產(chǎn)周期對(duì)消費(fèi)的擾動(dòng)效應(yīng)正在逐步減弱，內(nèi)需被其他行業(yè)的發(fā)展所拉動(dòng)；其次，社會(huì)資金活躍度不斷提高，有望對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)形成正向作用；最后，政策層面的積極信號(hào)正在不斷釋放，如取消部分出口退稅并增加內(nèi)需領(lǐng)域支持等。

　　樂(lè)看“盈利驅(qū)動(dòng)”行情

　　事實(shí)上，不管是加碼科技還是大消費(fèi)，背后都是頭部私募對(duì)今年盈利驅(qū)動(dòng)行情的樂(lè)觀預(yù)期。

　　北京一家百億級(jí)私募分析稱，2026年市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)邏輯大概率會(huì)從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利支撐，接下來(lái)可重點(diǎn)關(guān)注兩大投資主線：一是以人工智能、創(chuàng)新藥、機(jī)械設(shè)備、軍工等為代表的高景氣產(chǎn)業(yè)；二是以可選消費(fèi)、房地產(chǎn)等為代表的供需關(guān)系改善的行業(yè)。

　　復(fù)勝資產(chǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)大概率會(huì)結(jié)合各個(gè)行業(yè)公司的業(yè)績(jī)情況進(jìn)行“估值校準(zhǔn)”，后續(xù)行情將沿著盈利增長(zhǎng)的方向展開(kāi)。因此，接下來(lái)會(huì)繼續(xù)圍繞是否具備盈利基礎(chǔ)、是否具備盈利持續(xù)提升的能力，以及是否盲目依賴資本開(kāi)支這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)篩選標(biāo)的。